Lorsqu’il s’agit de d\u00e9cider d’investir dans une entreprise, un investisseur devra in\u00e9vitablement d\u00e9terminer la valeur de l’entreprise.<\/p>\n
En adoptant une approche simplifi\u00e9e, l’\u00e9valuation d’une entreprise peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme constitu\u00e9e d’actifs corporels (par exemple, liquidit\u00e9s, stocks et immobilisations telles que installations\/machines) et d’actifs incorporels (par exemple, propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle (PI) et comp\u00e9tences et connaissances des fondateurs et du personnel cl\u00e9 (capital humain)). Bien qu’il puisse \u00eatre plus facile d’attribuer une valeur mon\u00e9taire aux actifs corporels, il existe beaucoup plus d’incertitude concernant la valeur mon\u00e9taire des actifs incorporels. Cependant, pour d\u00e9cider de la valeur d’une entreprise, une valeur mon\u00e9taire doit n\u00e9anmoins \u00eatre attribu\u00e9e \u00e0 ces actifs, en particulier au portefeuille de PI de l’entreprise. <\/p>\n
Tarilian Laser Technologies (TLT) a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 2006 dans le but de pouvoir mesurer la pression art\u00e9rielle \u00ab battement par battement \u00bb en temps r\u00e9el. Ce niveau de mesure pourrait \u00eatre utilis\u00e9 pour fournir une identification pr\u00e9coce de tout probl\u00e8me sous-jacent, tel que l’hypertension, qui pourrait devenir des conditions chroniques \u00e0 une date ult\u00e9rieure. L’hypertension affectant 1,13 milliard de personnes dans le monde, cette technologie avait un potentiel \u00e9norme et avec une taille de march\u00e9 si consid\u00e9rable, TLT a pu obtenir des tours d’investissement sur une p\u00e9riode de 13 ans culminant avec une \u00e9valuation de 52 millions de livres sterling en ao\u00fbt 2019. Cependant, en d\u00e9cembre 2019, l’\u00e9valuation des actifs de l’entreprise avait chut\u00e9 \u00e0 175 000 livres sterling suite \u00e0 la prise de conscience qu’il n’y avait en fait aucun \u00ab algorithme secret \u00bb capable de mesurer les valeurs de pression art\u00e9rielle \u00ab battement par battement \u00bb. Laissant de c\u00f4t\u00e9 la trag\u00e9die personnelle, l’histoire de TLT soul\u00e8ve deux points du point de vue de la PI qui s’appliqueraient \u00e0 l’\u00e9valuation de toute entreprise \u00e0 forte croissance. Le premier est comment les actifs incorporels de TLT ont pu perdre leur valeur si rapidement. Le second est que, juste parce qu’un Office des brevets accorde un brevet ne rend pas n\u00e9cessairement le brevet pr\u00e9cieux. \u00c9tant donn\u00e9 que TLT avait plus de 30 brevets accord\u00e9s, pourquoi aucun de ceux-ci n’avait-il de valeur ? <\/p>\n
Le premier point n\u00e9cessite d’examiner si les investisseurs comprenaient le contexte des brevets de TLT. L’\u00e9valuation des brevets, ou de toute PI, \u00e9tant contextuelle, ne pas conna\u00eetre le contexte ou l’objectif des brevets de TLT rendrait difficile pour un investisseur d’attribuer une valeur significative \u00e0 ces droits. Les actifs de PI de TLT n’\u00e9taient pas n\u00e9gligeables, ayant obtenu plus de 30 brevets accord\u00e9s en Europe, aux \u00c9tats-Unis, au Japon, en Cor\u00e9e du Sud, en Chine et en Australie. Cependant, cela souligne les risques de voir la \u00ab technologie brevet\u00e9e \u00bb comme un \u00ab feu vert \u00bb pour investir dans une entreprise sans conna\u00eetre les d\u00e9tails cl\u00e9s de la technologie ou l’objectif des brevets. Les fondateurs et d\u00e9veloppeurs de logiciels ayant refus\u00e9 de partager tout d\u00e9tail de l’algorithme avec quiconque, il n’aurait pas \u00e9t\u00e9 possible de confirmer si l’un des brevets accord\u00e9s couvrait r\u00e9ellement l’algorithme secret, et donc de confirmer l’objectif des brevets. En tant que tel, toute valeur attribu\u00e9e aux brevets de TLT ne couvrirait, tout au plus, que potentiellement l’algorithme secret. La valeur des actifs incorporels de TLT aurait donc \u00e9t\u00e9 fortement pond\u00e9r\u00e9e vers la valeur accord\u00e9e \u00e0 leur capital humain qui peut \u00eatre largement attribu\u00e9e \u00e0 l’exp\u00e9rience clinique des fondateurs en angiologie et h\u00e9modynamique et au fait qu’ils \u00e9taient tenus en haute estime dans le secteur des dispositifs m\u00e9dicaux plus largement. Bien qu’il puisse \u00eatre difficile d’attribuer objectivement un montant mon\u00e9taire \u00e0 ce facteur, il ne serait pas d\u00e9raisonnable pour un investisseur de conclure que TLT avait du personnel avec les comp\u00e9tences et connaissances n\u00e9cessaires pour au moins th\u00e9oriquement d\u00e9velopper l’algorithme de surveillance de la pression art\u00e9rielle \u00ab battement par battement \u00bb. Cependant, une fois qu’il est devenu apparent que les fondateurs \u00e9taient incapables de cr\u00e9er l’algorithme secret, la valeur du capital humain de TLT a diminu\u00e9 rapidement. <\/p>\n
Le second point n\u00e9cessite une br\u00e8ve discussion sur ce que TLT aurait pu breveter afin de repousser la concurrence. Un investisseur examinant le portefeuille de brevets de TLT trouverait des brevets li\u00e9s \u00e0 diff\u00e9rents types de dispositifs de mesure des signes vitaux et diff\u00e9rentes m\u00e9thodes de mesure des signes vitaux, ce qui sugg\u00e9rerait que les brevets \u00e9taient au moins pertinents pour la technologie de TLT. Cependant, ces brevets \u00e9taient-ils li\u00e9s \u00e0 des solutions de contournement qui pourraient v\u00e9ritablement concurrencer l’algorithme secret de TLT, ou potentiellement l’algorithme secret lui-m\u00eame, ou m\u00eame des solutions de contournement impraticables pour maintenir les concurrents dans l’incertitude ? Bien que breveter des solutions de contournement cr\u00e9erait des barri\u00e8res suppl\u00e9mentaires pour les concurrents et augmenterait l’exclusivit\u00e9 de l’offre de TLT, am\u00e9liorant probablement l’\u00e9valuation de TLT, les investisseurs devraient comprendre que les Offices des brevets n’examinent pas les demandes de brevet en vue des objectifs commerciaux d’une entreprise, et que pourvu que la demande r\u00e9ponde aux exigences des lois pertinentes, un brevet peut \u00eatre accord\u00e9, ind\u00e9pendamment du fait que ces brevets soient pertinents pour les objectifs commerciaux d’une entreprise. <\/p>\n
Cela dit, il est facile de voir comment un investisseur pourrait ne pas voir de probl\u00e8me avec la technologie de TLT bas\u00e9 au moins en partie sur l’existence de ces brevets accord\u00e9s, particuli\u00e8rement s’il n’a pas de formation technique pour faire sa propre \u00e9valuation. Apr\u00e8s tout, il serait raisonnable de supposer qu’une entreprise aurait au moins quelques brevets couvrant sa technologie de base, et il semblerait tr\u00e8s improbable que tous ces Offices des brevets manquent un probl\u00e8me avec la technologie d\u00e9crite dans les demandes s’il y en avait un ? Cependant, cela renforce la n\u00e9cessit\u00e9 de s’assurer qu’il soit clair quel est l’objectif de chaque brevet et comment chaque brevet ajoute de la valeur \u00e0 l’entreprise. Par exemple, breveter une solution de contournement potentielle ou la technologie commerciale ajoutent toutes deux de la valeur \u00e0 l’entreprise, mais servent toutes deux des objectifs tr\u00e8s diff\u00e9rents. L’objectif de chaque brevet doit \u00eatre clair pour s’assurer que le portefeuille de PI dans son ensemble maximise la valeur de l’entreprise. Lorsque l’objectif du portefeuille de PI n’est pas clair, il y a encore plus d’incertitude autour de l’\u00e9valuation d’une entreprise. <\/p>\n
La chute brutale de l’\u00e9valuation de 52 millions de livres sterling en ao\u00fbt 2019 \u00e0 175 000 livres sterling en avril 2020 souligne \u00e0 quelle vitesse la valeur d’une entreprise peut changer lorsqu’une proportion significative de leur valeur est bas\u00e9e sur des actifs incorporels. Cependant, TLT n’est en aucun cas seule \u00e0 cet \u00e9gard, car une <\/p>\n Cet article a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9 par le conseil en brevets de HGF, Dr Robert Weinert-Aplin.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Lorsqu’il s’agit de d\u00e9cider d’investir dans une entreprise, un investisseur devra in\u00e9vitablement d\u00e9terminer la valeur de l’entreprise. En adoptant une approche simplifi\u00e9e, l’\u00e9valuation d’une entreprise peut \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme constitu\u00e9e …<\/p>\n","protected":false},"author":473,"featured_media":9004111222137246,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[536,517],"tags":[],"class_list":["post-9004111222137245","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articles","category-centre-de-connaissances","sector-sante","service-brevets","service-gestion-de-portefeuille","sector_groups-technologie-et-ingenierie"],"acf":[],"yoast_head":"\n